36000元 大疆发布“御”2 行业进阶版

　梁孟松信中提到的“只是单纯的想为大陆的高端集成电路尽一份心力”。更准确的说，梁孟松指的“尽一份心力”是在突破先进芯片制程上。

　　而蒋尚义的想法则不同，近来在接受「问芯 Voice」采访时，蒋尚义表示，“我非常热衷先进封装技术和小芯片（Chiplet），在中芯国际实现我的理想会比较容易。”蒋尚义想要在中芯推进封装技术，这和梁孟松的理念显然不符。

　　对于梁孟松而言，在蒋尚义上任之后，自然会认为自己的研究方向会受到限制。

　　辞职似乎也成了理所当然。

　　03 中芯之殇

　　中芯国际不清楚梁孟松为人处世的几率有多大？

　　大家一起共事了 4 年，这个概率恐怕很小。

　　因此，中芯自然知道拉来蒋尚义做梁孟松的顶头上司，会遭到梁孟松的反对。但中芯还是这样做了，原因恐怕有两方面，第一，中芯不得不这样做。第二，中芯没预料到梁孟松的反应会这么激烈。

　　中芯这样做，显然是以结果为导向——中芯国际迎来蒋尚义会发生什么，自然是在封装技术大展身手，同时，以梁孟松为代表的先进制程的迭代受到影响。

　　这样看其实就很明显了，中芯想要借蒋尚义发展封装技术。

　　如今在国内半导体领域，虽然大众认为国内芯片制程被国外卡脖子，导致华为手机芯片被断供，但事实上，对中芯乃至国内普遍的芯片企业而言，其营收的大头不在高制程芯片上，以中芯为例，在其上市招股说明书中提到，报告期各期，公司 28 纳米制程产品收入占比分别为 8.12%、6.19% 及 4.03%，公司于 2019 年第四季度开始量产 14 纳米制程产品相关收入占比为 0.29%。

　　中芯国际的营收中，来自先进制程产品的收入很低。

　　放眼整个半导体市场，在摩尔定律接近物理极限的情况下，前有美商格罗方德因为技术原因退出7、5、3 纳米制程研究，算上中芯，目前全世界只剩下 3 家还在研究先进制程的芯片代工企业，若中芯研发下一代先进制程成功，自然会一举成为像台积电那样世界一流的晶圆代工厂家。

　　但一直花费大量财力物力来追求芯片制程上的突破，或使中芯的经营现状脱节。

　　诚然，中芯请来蒋尚义，是为了在梁孟松研究先进制程的同时，走降本增效的路线。这和当年联想的“技工贸”和“贸工技”之争有异曲同工之处。

　　但现在来看，中芯的算盘显然泡汤了，梁孟松的出走成了一个变数。

　　而梁孟松出走带来的影响将持续下去。
 

　在《爱丽丝漫游奇境记》中，爱丽斯和红桃皇后手拉手一同出发，但不久之后，爱丽斯发现她们两个人处在与先前一模一样的起点上，红桃皇后告诉她，“以你现在的速度你只能逗留原地。如果你要抵达另一个地方，必须以双倍于现在的速度奔跑”。这便是残酷的红桃皇后定律。更残酷的是，如果这个定律用于形容网红的职业生涯，贴切极了。

　　直播带货的风口吹来，张大奕拍图-修图-发图就能涨粉的优势被稀释。在直播带货全面爆发的双 11 中，鲜见如涵旗下网红的身影。根据数据作战室的数据，在今年 11 月 11 日双 11 活动最后付款的前两小时，张大奕的店铺在女装热销店铺排行榜中仅列 21 名。

　　在上述电话会议中，如涵方面称，如涵将张大奕对于收入的贡献分为两部分——一部分是平台业务下的服务收入，另一部分是产品销售收入和自营业务。平台业务下的服务收入中，张大奕产生的服务收入，主要是电商直播产生的收入，占8%，占整个服务收入的不到 10%。而在产品销售收入和自营业务下，张大奕服务的网店产生的产品销售收入在本季度和上一财年同季度均占总产品销售收入的 70% 左右。这透露了两个信息——张大奕依然给如涵贡献了大部分收入，如涵主要收入依然来源于开网店的收入，而非直播电商。

　　“在网红 KOL 这块踩中一个风口了，就像一条小船游在海里，没必要再去北冰洋，也许会翻船。”这是冯敏对于直播这一风口的态度。

　　如涵将自己定义为网红孵化器，然而 2017、2018、2019 财年前三季度，张大奕贡献了如涵 50.8%、52.4%、53.5% 的收入。如涵控股登陆美股破发时，王思聪就犀利点评称，如涵的网红孵化、网红电商、网红营销模式没有验证成功，也没有证明出自己可以培养出新的 KOL。如涵董事长助理在接受媒体采访时曾略显无奈地表示，“我们不认为谁还能打造下一个张大奕，她目前占据红人电商赛道中的头部位置，要想突围不太现实。”

　　而从实质交易过程来看，尚纬股份牵手罗永浩，元隆雅图牵手“原来是西门大嫂”，全通教育牵手吴晓波，这些都是高溢价并购，会给资本市场带来实质的动荡可能性和风险。

　　与高溢价并购伴随而来的则是一把达摩克利斯之剑——商誉过高，埋下暴雷隐患。

　　银保监会主管的学术期刊《金融监管研究》的一篇名为《商誉、高溢价并购与股价崩盘风险》的论文曾指出，根据 2007-2017 年A股上市公司数据，并购溢价越高或者高溢价并购事件，均会显著增加收购方的商誉资产规模。并购中产生的巨额商誉，引爆投资者情绪形成股价泡沫，是商誉加剧股价崩盘风险的另一个重要原因。前期积累的股价泡沫在公司业绩无法维持时则更加容易破裂。

　　这篇论文特别提到——为了减少风险，要避免跨行业并购。因为行业差别太大，收购方对被并购方的业务不熟悉，很难深入参与其运营管理，也无法形成良好的协同效应，不利于并购后企业绩效的提升。

　　但上述上市公司中，主营业务为电线电缆的尚纬股份、卖童装的起步股份、主营业务为软件和信息服务的全通教育，均为跨行业合作或并购。

　　通过以往的案例，已然清晰明了地得出一条规律——股市不欢迎网红。不过，利益驱动之下，日后或许还会出现上市公司牵手网红的戏码，并以同样的方式谢幕。

　　借用电影《教父》中的一句台词：“This is a business”——谈生意，仅仅有流量是不够的，生意无法活在泡沫里，而是需要活在坚韧、牢固、可持续的商业模式里。

（编辑：衢州站长网）

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